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金价开始下跌的原因主要有以下几点：

1. 美元走强：美元指数反弹至 103.81 压制金价。
2. 美联储降息预期降温：美国 3 月非农数据超预期，市场对美联储 6 月降息概率从 76%降至 65%，美联储主席鲍威尔警告关税驱动的通胀可能持续存在，使得美联储近期降息的希望破灭，进一步压制金价。
3. 股市暴跌引发的流动性挤兑：全球股市暴跌，部分投资者抛售黄金弥补股票保证金需求。
4. 地缘冲突缓和：地缘冲突在现阶段得到缓和，市场对经济“软着陆”预期升温，资金转向股市等风险资产，黄金 ETF 持仓减少。
5. 技术性抛售：金价突破 3200 美元后触发获利了结，部分对冲基金因美股下跌需补充流动性而减持黄金头寸。
6. 大宗商品整体疲软：如原油跌至 71 美元/桶，对黄金形成拖累。
7. 央行购金量减少：2025 年一季度全球央行购金量同比减少 15%，部分新兴市场因外汇压力放缓增持。